半年营收超万亿、净利润回升至52亿，大宗供应链五巨头最新业绩出炉！

【导语】2025年过半，中国大宗供应链五巨头成绩单揭晓：总营收微降而净利润逆势增长，结构性分化显著。物产中大、厦门象屿强势反弹，厦门国贸、浙商中拓持续承压，行业迈入精细化运营时代，全链条产业服务能力成破局关键。

2025年过半，中国大宗供应(yīng)链(liàn)五(wǔ)巨(jù)头——物产中大、建发股份、厦门国贸、厦门象屿、浙商中拓，陆续亮出上半年成绩单。总营收1.02万亿元，同比微降3.8%；归母净利润52亿元，逆势增长6.1%，整体净利率仅0.52%。

数字背后，不是简单的回升或下滑，而是一场剧烈的结构性分化：有人逆势增长，有人则持续承压。

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曾经历2024年集体滑坡的阴霾，2025上半年，部分企业已悄然反弹。物产中大稳中有进，厦门象屿强势突围，净利润双双实现两位数增长，展现出强劲的运营韧性与产业链纵深能力。而另一边，厦门国贸、浙商中拓却持续失速，归母净利润连续三年的两位数下探。同一市场，同一大宗周期，命运迥异。

为何走出截然不同的曲线？答案藏在“精细化运营”的细节里。当大宗商品价格波动加剧、贸易利差持续收窄、资金成本上升，过去依赖“低买高卖+杠杆扩张”的粗放模式已难以为继，企业正面临前所未有的市场考验。而真正具备产业链纵深布局、全球资源高效调配能力和强大风控体系的头部玩家，正开始收割结构性红利。

01 物产中大：稳坐头把交椅，盈利韧性凸显

2025年上半年，物产中大交出一份极具分量的答卷：营收2885.37亿元，同比下降1.92%；归母净利润达20.4亿元，同比大增29.65%。在外部环境动荡、行业整体承压的背景下，营收近乎企稳，利润强势跃升，不仅一举扭转2024年净利下滑14.88%的颓势，更在薄利时代凸显出罕见的盈利韧性。

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（物产中大2025上半年业绩，图源：雪球）

拆解其业务版图，三大板块格局清晰：智慧供应链集成服务以2656.10亿元营收、92.05%的占比，继续扮演“压舱石”；高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)贡(gòng)献(xiàn)160.76亿(yì)元(yuán)，金(jīn)融(róng)服(fú)务(wu)带(dài)来(lái)68.51亿(yì)元(yuán)，虽(suī)体(tǐ)量(liàng)较(jiào)小(xiǎo)，但(dàn)协(xié)同(tóng)效(xiào)应(yīng)日(rì)益(yì)增(zēng)强(qiáng)。

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（物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)2025上(shàng)半年业务收入构成，图源：雪球）

02 建发股份：供应链占比扩大，营收和利润逐步恢复

2025年上半年，建发股份加速战略重构：供应链(liàn)运(yùn)营(yíng)业(yè)务(wu)收(shōu)入(rù)达(dá)2678.45亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.62%；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)14.2亿(yì)元(yuán)，微(wēi)降(jiàng)0.11%，总(zǒng)经(jīng)营(yíng)货(huò)量(liàng)约(yuē)1.03亿(yì)吨(dūn)。数(shù)据(jù)看(kàn)似(shì)平(píng)淡(dàn)，却(què)暗(àn)藏(cáng)转(zhuǎn)折(zhé)——相(xiāng)比(bǐ)2024年(nián)营(yíng)收下滑14.23%、净利下滑11.33%的颓势，已显现出明确的企稳复苏信号。

这一转变的背后，是果断的业务重塑。公司在房地产与家居商城等板块持续承压的背景下，全力押注供应链主业，加大消费品产业链的投入以及发力国际业务。上半年，供应链业务营收占比从去年同期的72.6%增至84.94%，权重进一步集中，战略聚焦愈发清晰。

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（图(tú)源(yuán)：建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份(fèn)2025上(shàng)半(bàn)年(nián)财(cái)报(bào)）

03 厦(shà)门(mén)国(guó)贸(mào)：经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)加(jiā)剧(jù)，营(yíng)收(shōu)净(jìng)利(lì)双(shuāng)线(xiàn)承(chéng)压(yā)

2025年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)，行(xíng)业(yè)回(huí)暖(nuǎn)信(xìn)号(hào)初(chū)显(xiǎn)，但(dàn)厦(shà)门(mén)国(guó)贸(mào)的(de)脚(jiǎo)步(bù)依(yī)然(rán)沉(chén)重(zhòng)。

营(yíng)收(shōu)1516.58亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)22.31%；净(jìng)利(lì)润(rùn)5.23亿(yì)元(yuán)，暴(bào)跌(diē)37.62%——在(zài)物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大(dà)、厦(shà)门(mén)象(xiàng)屿(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)逆(nì)势(shì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)对(duì)比(bǐ)下(xià)，这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)显(xiǎn)得(de)格(gé)外(wài)刺(cì)眼(yǎn)。它(tā)不(bù)仅(jǐn)是(shì)五(wǔ)巨(jù)头(tóu)中(zhōng)唯(wéi)一(yī)一(yī)家(jiā)营(yíng)收(shōu)净(jìng)利(lì)双(shuāng)降(jiàng)的(de)企(qǐ)业(yè)，更(gèng)以(yǐ)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)揭(jiē)示(shì)出(chū)其(qí)正(zhèng)经(jīng)历(lì)发(fā)展(zhǎn)模(mó)式(shì)重(zhòng)构(gòu)的(de)阵(zhèn)痛(tòng)。

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（厦门国贸2025上半年业绩，图源：雪球）

公司在半年报中坦承：复杂多变的外部环境持续冲击供应链业务，部分品类规模被迫收缩。但压力之下，转型正在加速推进——从“追规模”转向“提质量”，主动砍除非核心业务，压缩低效板块，集中资源深耕铁矿石、铜、液体化工等品类，提升单品盈利能力与运营效率。

同时，公司加快向上游资源端延伸，通过长协绑定、产业协同等方式，并积极布局高附加值产品线，试图构建更具韧性、掌控力和溢价能力的新型供应链生态。

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（图源：厦门国贸2025上半年财报）

04 厦门象屿：货量与利润齐飞，利润增幅居五巨头之首

2025年上半年，厦门象屿交出亮眼的一份成绩单：营收2039.48亿元，同比增长0.23%；归母净利润10.32亿元，同比大增32.48%——净利增幅高居行业首位，不仅跑赢同行，更在微利时代展现出强劲的增长动能与盈利韧性。

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（厦门象屿2025上半年业绩，图源：雪球）

这份增长，源于结构性优化与运营效率的深度释(shì)放(fàng)，核(hé)心(xīn)支(zhī)撑(chēng)来(lái)自(zì)两(liǎng)大(dà)引(yǐn)擎(qíng)：

一、经营货量强势跃升，农产品与新能源成新增长极。上半年公司经营货量突破1.2亿吨，同比增长19.02%，彰显供应链网络的持续扩张能力。细分品类中，金属矿产稳中有进（+5.38%），能源化工（+42.84%）、农产品（+43.75%）与新能源材料（+45.53%）则呈现爆发式的货量增长，反映出公司在高成长赛道的前瞻布局正加速兑现。

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（图源：厦门象屿2025上半年财报）

二、物流板块量利双增，铁路与综合物流成利润增长迅猛。大宗商品物流业务全面向好：综合物流营收34.42亿元（+16.39%），毛利3.51亿元（+31.11%）；铁路物流营收14.47亿元（+20.75%），毛利暴增73.35%至0.63亿元，能效提升显著。尽管农产品物流毛利受成本影响下滑74.67%，但整体物流板块的盈利能力仍在显著增强。

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