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【导语】近日，阿里巴巴-W公布2025财年第四季度客户管理收入预期平稳增长，云业务收入增速望加快。尽管市场关注关税政策与云业务需求变化，花旗指出阿里股价调整后估值具吸引力，云技术创新将持续推进，抵消潜在影响。

近日获悉，阿里巴巴-W(09988)(BABA.US)截至今年3月底止2025财年第四季度客户管理收入(CMR)预期表现平稳，在增收商家服务费及全站推(Quanzhantui)渗透(tòu)率(lǜ)提(tí)升(shēng)带(dài)动(dòng)下(xià)，货(huò)币(bì)化(huà)比(bǐ)率(lǜ)提(tí)高(gāo)，CMR增(zēng)长(zhǎng)势(shì)头(tóu)预(yù)期(qī)持(chí)续(xù)，云(yún)业(yè)务(wu)收(shōu)入(rù)增(zēng)长(zhǎng)亦(yì)可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)加(jiā)快(kuài)。该(gāi)行(xíng)同(tóng)时(shí)调(diào)整(zhěng)2025财年第四季度预测，将总收入预测上调0.7%，non-GAAP净利润预测则下调3.8%，公司目标价从166港元轻微下调至165港元，重申“买入”评级。

近日市场关注关税政策对国内消费趋势的影响，以及大型企业和中小企业客户对云业务需求的任何影响，花旗指，阿里的股价过去一个星期调整超过20%，目前估值已回到有吸引力的水平，考虑到其AIDC业务美国敞口相对较小，加上云技术创新和基础模型研发持续推进，将相互抵消影响。