官方网站-首页

【导语】2024年6月，快递行业保持了稳健的增长态势，行业整体件量增速达到15.8%，收入同比增长9.0%。在众多上市公司中，顺丰快递表现尤为突出，其业务量与收入增速均领先行业。同时，国家邮政局提出反对“内卷式”竞争，为行业未来发展指明了方向。在此背景下，本文将对快递行业6月数据进行深入点评，并探讨“反内卷”下快递板块的投资机会，重点关注顺丰、申通、圆通及韵达等快递公司(sī)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

1、行(xíng)业(yè)：6月(yuè)行(xíng)业(yè)件(jiàn)量(liàng)增(zēng)速(sù)15.8%。

1）6月(yuè)完(wán)成(chéng)业(yè)务(wu)量(liàng)168.7亿(yì)件(jiàn)，同(tóng)比(bǐ)+15.8%；1-6月(yuè)累(lèi)计(jì)看(kàn)，完(wán)成(chéng)业(yè)务(wu)量(liàng)956.4亿(yì)件(jiàn)，同(tóng)比(bǐ)+19.3%。

2）行(xíng)业(yè)收(shōu)入(rù)：6月(yuè)行(xíng)业(yè)收(shōu)入(rù)1263.2亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)+9.0%，1-6月(yuè)累(lèi)计(jì)收(shōu)入(rù)7187.8亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)+10.1%；

3）单(dān)票(piào)收(shōu)入(rù)：6月(yuè)单(dān)票(piào)收(shōu)入(rù)7.49元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)-5.9%，1-6月票均7.52元，同比-7.7%。

2、上市公司业务量：6月顺丰同比增速领先，申通业务量超韵达。

6月业务量同比增速：顺丰（31.8%）>圆通（19.3%）>行业（15.8%）>申通（11.1%）>韵达（7.4%）。

1-6月业务量累计同比增速：顺丰（25.7%）>圆通（21.8%）>申通（20.7%）>行业（19.3%）>韵达（16.5%）。

3、上市公司快递收入：6月顺丰增速领先。

6月收入同比增速：顺丰（14.2%）>圆通（11.4%）>申通（10.2%）>行业（9.0%）>韵达（2.8%）。

1-6月收入累计同比增速：申通（15.7%）>圆通（14.2%）>顺丰（10.2%）>行业（10.1%）>韵达（7.7%）。

4、单票收入：顺丰、申通环比提升。

6月单票收入：申通1.99元，同比-1.0%（-0.02元），环比+2.1%（+0.04元）；韵达1.91元，同比-4.5%（-0.09元），环比-0.5%（-0.01元）；圆通2.10元，同比-6.7%（-0.15元），环比-0.9%（-0.02元）；顺丰13.67元，同比-13.3%（-2.10元），环比+4.2%（+0.55元）。

1-6月累计单票收入：申通2.00元，同比-4.2%（-0.09元）；韵达1.94元，同比-7.5%（-0.16元）；圆通2.19元，同比-6.3%（-0.15元）；顺丰13.97元，同比-12.3%（-1.96元）。

5、顺丰年初至今增速保持第一：公司在2024年报中表述，2024年公司实施“激活经营”策略，推出一系列组织与机制变革。总部从传统管理模式转型为服务经营，强调对业务前线的支持功能；公司加大对业务区的经营授权，提升业务前线决策敏捷性，释放业务区和网点的市场拓展动力，从3-6月看，经营数据体现明显，公司连续4个月件量增速行业领跑，4-6月行业第一。

6、投资建议：

电商快递：关注反内卷下快递板块投资机会。7月8日，国家邮政局召开会议，提出进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。我们认为行业“反内卷”是大势所趋，中长期利于快递公司业绩弹性释放；主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。我们依然看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，带来更好的投资者回报。我们建议重点关注圆通，关注韵达股份。

持续看好顺丰投资机会。

1）激活经营策略，业务量提速推升收入增速，3-6月增速持续跑赢行业，3-6月公司增速分别为25.4%、29.9%、31.8%和31.8%；行业分别为20.3%、19.1%、17.2%和15.8%，年初至今公司件量增速第一。

2）6月，我们发布《解码顺丰（20）：自由现金流视角看顺丰：利润表外的精彩》，将视角从利润表到现金流量表，从自由现金流维度看顺丰：我们认为(wèi)可(kě)持(chí)续(xù)优(yōu)化(huà)。

风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)：经(jīng)济(jì)出(chū)现(xiàn)下(xià)滑(huá)，行(xíng)业(yè)业(yè)务(wu)量(liàng)增(zēng)速(sù)明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，价(jià)格(gé)战(zhàn)明(míng)显(xiǎn)扩(kuò)大(dà)。

具(jù)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)预(yù)测(cè)、投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)详(xiáng)见(jiàn)华(huá)创(chuàng)证(zhèng)券(quàn)研(yán)究(jiū)所(suǒ)2025年(nián)7月(yuè)19日(rì)发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告(gào)《快(kuài)递(dì)行(xíng)业(yè)6月(yuè)数(shù)据(jù)点(diǎn)评(píng)：顺(shùn)丰(fēng)31.8%件(jiàn)量(liàng)增(zēng)速(sù)继(jì)续(xù)领(lǐng)跑(pǎo)，关注(zhù)“反(fǎn)内卷”下快递板块投资机会》